رژیم لاغری سریع

پیامدهای ناخواسته تحریم های مالی بر روسیه و معنای آنها برای چین – وان خبر


نویسنده: هیئت تحریریه، ANU

سیاست گذاران دهه ها تلاش کرده اند تا بحران های مالی را متوقف کنند. پس از تهاجم روسیه به اوکراین، آنهایی که در ایالات متحده، اروپا و شرکای آن‌ها هستند، تمام تلاش خود را برای شروع آن انجام داده‌اند. شروع یک بحران مالی کمی شبیه آتش سوزی در خانه است. این شامل چهار مرحله اساسی است: کپسول های آتش نشانی را بردارید، محل را با بنزین بریزید، یک کبریت روشن کنید و به یک فاصله ایمن عقب نشینی کنید.

تصویر بانک مرکزی روسیه (عکس: کیت مارک / EYEPRESS از طریق رویترز).

برداشتن کپسول های آتش نشانی اولین قدم منطقی است. اگر بتوان آن را قبل از شروع آتش خاموش کرد، روشن کردن آن فایده ای ندارد. در شرایط بحران مالی، این به معنای حذف دسترسی روسیه به ذخایر ارزی و جلوگیری از دستیابی آنها به منابع بیشتر است.

ذخایر ارزی برای توقف بحران مالی حیاتی است. اگر سرمایه گذاران شروع به فرار از یک کشور کنند، ارزش پول آن کاهش می یابد. این امر واردات نه تنها کالاهای مصرفی، بلکه مواد حیاتی برای تولید را نیز بسیار گران‌تر می‌کند و مهمتر از آن، مقدار ارز داخلی مورد نیاز برای بازپرداخت بدهی‌های ارز خارجی را افزایش می‌دهد. این می‌تواند باعث شود بانک‌ها، مشاغل یا خانوارهایی که بدهی خارجی دارند، نکول کنند و باعث ایجاد بحران‌هایی در سراسر اقتصاد شود.

روسیه بیش از ۶۳۰ میلیارد دلار ذخایر ارز خارجی جمع آوری کرده بود تا اطمینان حاصل کند که در صورت شوک هایی مانند تحریم های غرب می تواند به تجارت آزادانه خود ادامه دهد و از ارزش روبل دفاع کند. با این حال، مقامات روسیه تفاوت بین “مالکیت” و “کنترل” این دارایی های بین المللی را اشتباه گرفته اند

اگرچه روسیه قبل از شروع جنگ دارای ۶۳۰ میلیارد دلار ذخایر ارزی بود، اما تنها بخشی از آنها را تحت کنترل داشت. بیشتر ذخایر در دارایی های بین المللی تحت کنترل ایالات متحده نگهداری می شد که به سرعت آنها را مسدود کرد. ذخایر ارزی موجود روسیه حداقل ۶۰ درصد کاهش یافت و توانایی این کشور برای محافظت از پول خود و جلوگیری از بحران مالی را به شدت محدود کرد.

منبع اصلی ارز روسیه صادرات نفت، گاز و سایر منابع آن است. این کشور می‌تواند از طریق صندوق بین‌المللی پول، از طریق قرارداد سوآپ ارزی با چین، از طریق صندوق نجات ۱۰۰ میلیارد دلاری آمریکا با کشورهای «BRIC» (برزیل، روسیه، هند و چین) و با فروش ۲۳۰۰ تن طلا به ذخایر ارزی اضطراری دسترسی پیدا کند. یا سایر دارایی های دولتی

اگر غرب بخواهد حداکثر فشار را بر سیستم مالی روسیه اعمال کند، باید این منابع ارزی را قطع کرد. دولت ایالات متحده به طور مؤثر صندوق بین المللی پول را کنترل می کند و اقدامات آن برای مسدود کردن خرید گاز و منابع، مسدود کردن دارایی ها و بلوک فروش، فروش کالاها، خدمات و دارایی ها را برای روسیه دشوار کرده است.

بزرگترین چالش چین و پس از آن هند بوده است که می تواند از طریق صندوق نجات BRIC، از طریق خط سوآپ ارزی دوجانبه یا با خرید صادرات و دارایی های روسیه، ارزهای خارجی را برای روسیه فراهم کند. وابستگی اروپا به منابع انرژی روسیه فضای تنفسی قابل توجهی را برای مسکو فراهم کرده است.

غرب در به راه انداختن یک بحران بانکی تمام عیار، حداقل در شرایطی بسیار دشوار، بهتر عمل می کند. این سیستم دسترسی بسیاری از بانک های روسیه به سیستم سوئیفت را مسدود کرده است – سیستمی که برای انجام پرداخت های بین المللی استفاده می شود. در صورتی که روس ها شروع به برداشت پس انداز خود کنند، این امر وام گرفتن بین المللی برای این بانک ها برای ایجاد بافرهای خود را دشوار می کند. مسکو مجبور به ادغام چندین بانک دولتی و سایر اقدامات شده است. گزارش فصلی بخش بانکی از سوی بانک مرکزی، آمارهای معمول خود را از سودآوری بخش بانکی حذف کرده است.

مسدود کردن دسترسی به ارز خارجی باعث افزایش نرخ بهره در روسیه شده است. این یک محرک کلیدی برای بحران بدهی است زیرا پرداخت بدهی ها برای بانک ها، مشاغل و خانوارها به طور فزاینده دشوار می شود.

اقدامات پوتین خود به کاهش اعتماد به اقتصاد روسیه کمک کرده است. تهدید به جنگ هسته‌ای، نقض آتش‌بس، حضور نامنسجم در رسانه‌ها، و تهدید به پیامدهای درازمدت برای غرب، راه‌هایی برای پرتاب کردن کبریت در انبوه سوخت مالی هستند. هر گونه شک و تردید در مورد اینکه پوتین یک استراتژیست ژئوپلیتیکی حکیم است یا نه، اکنون باید از بین می رفت.

داشتن توانایی ایجاد یک بحران مالی در روسیه لزوماً به معنای ایده خوبی نیست. آیا چیزی به نام “فاصله ایمن” در یک جهان به هم پیوسته جهانی وجود دارد؟ پیامدهای تلاش غرب برای ایجاد بحران مالی چه خواهد بود؟

اینها سوالاتی هستند که توسط بری آیچنگرین در مقاله اصلی ما در این هفته بررسی شد. واکنش چین و سایر کشورهایی که نگران حضور مشابه با ایالات متحده هستند، چه خواهد بود؟ آیا آنها ذخایر ارزی خود را از اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده خارج خواهند کرد؟ آیا اتکای خود به دلار و بانک های آمریکا را کاهش خواهند داد؟ آیا آنها وابستگی تجاری و تکنولوژیکی خود را به ایالات متحده کاهش خواهند داد، زنجیره های تامین را قطع می کنند و تولید را دوباره افزایش می دهند؟ آیا اقتصاد جهانی به بلوک های رقیب دوباره پیکربندی می شود؟

آیچنگرین می گوید: «پاسخ به این سؤالات منفی است». آیچنگرین استدلال می کند که روسیه و چین به نوعی در جهت جدا شدن از غرب حرکت کرده اند، اما شواهد کمی وجود دارد که نشان دهد این امر پس از تحریم ها علیه روسیه تسریع خواهد شد.

تسلط دلار آمریکا در واقع کاهش یافته است. همانطور که آیچنگرین نشان می دهد، سهم دلار در ذخایر ارزی از حدود ۷۰ درصد کل جهانی در ابتدای قرن به کمتر از ۶۰ درصد امروز کاهش یافته است.

اما بیشتر این حرکت به سمت ارزهای اقتصادهای کوچک و باز با سیاست های قوی بوده است، مانند دلار کانادا و استرالیا، وون کره جنوبی و کرون سوئد – کشورهایی که روسیه را نیز تحریم می کنند. «این بدان معناست که روسیه و سایر کشورهایی که در حال فکر کردن به سناریویی هستند که در آن خود را در موقعیت مشابهی بیابند» به آیچنگرین هشدار می‌دهد که «نمی‌توانند با انتقال از دلار به سایر ارزهای غربی در برابر خطر تحریم‌ها محافظت کنند». Eichengreen هشدار می دهد که طلا و renminbi نیز جایگزین نیستند، و انتظار نداشته باشید که سیستم های پرداخت جایگزین به راحتی در دسترس باشند.

این برای تایوان چه معنایی دارد؟ آیچنگرین می‌گوید: «اگر تحریم‌های روسیه اقتصاد جهانی را به بلوک‌های غربی و شرقی تجزیه نکند، تهاجم چین به تایوان قطعاً این کار را خواهد کرد». تحریم‌ها، ذخایر مسدود شده و محرومیت از سیستم پرداخت سوئیفت «یک فاجعه اقتصادی برای چین و اقتصاد جهان خواهد بود» به آیچنگرین هشدار داد «و مقامات چینی این را می‌دانند». تایوان می‌تواند از این واقعیت که رئیس‌جمهور شی جین‌پینگ آشکارا بیش از رئیس‌جمهور پوتین به سلامت اقتصاد خود اهمیت می‌دهد، آرامش کسب کند.»

اگر چین شروع به کاهش ذخایر دلاری خود کند، می تواند نشانه ای از آماده شدن برای تحریم ها باشد، یا می تواند تلاشی نامربوط برای تنوع بخشیدن به این دارایی ها باشد. آیچنگرین می گوید: «در هر صورت، مهم است که مراقب باشیم». نشانه‌هایی وجود دارد که ارزیابی چین از این شرایط تجاری و مالی بین‌المللی در حال محاسبه دقیق ریسک‌ها است.

هیئت تحریریه EAF در مدرسه سیاست عمومی کرافورد، کالج آسیا و اقیانوسیه، دانشگاه ملی استرالیا واقع شده است.