اصلاحات مالی اقتصادی در شرق آسیا – وان خبر


نویسنده: سی راندال هنینگ، دانشگاه آمریکایی

اقتصادهای آسیای جنوب شرقی، مانند بازارهای نوظهور و کشورهای در حال توسعه در سطح جهان، انتظار یک گذار مالی دشوار از همه گیری COVID-19 را دارند. تشدید سریع سیاست های پولی در ایالات متحده و پیامدهای اقتصادی حمله روسیه به اوکراین باعث رکود جهانی شده و خروج سرمایه بیشتر از بازارهای نوظهور و کشورهای در حال توسعه را تهدید می کند.

زنی اسکناس های جدید اندونزیایی را در باندونگ، 19 اوت 2022 نمایش می دهد.  دولت اندونزی و بانک اندونزی به مناسبت هفتاد و هفتمین سالگرد استقلال اندونزی 7 اسکناس جدید منتشر کردند.  (عکس از Algi Febri Sugita / SOPA Images / Sipa USA از طریق رویترز کانکت)

کشورهای آسه آن + ۳ (چین، ژاپن و کره جنوبی) می توانند با استفاده از اقدامات پیشگیرانه خود در ارتباط با اقدامات صندوق بین المللی پول (IMF) به حفاظت از اقتصادهای آسیای جنوب شرقی و توسعه نهادهای منطقه ای کمک کنند. قبل و در طول همه‌گیری کووید-۱۹، وزارتخانه‌های دارایی و بانک‌های مرکزی آسیای شرقی بی‌صدا ترتیبات منطقه‌ای بزرگی را برای حمایت متقابل در بحران‌های مالی تشکیل دادند: ابتکار چندجانبه‌گرایی چیانگ مای (CMIM) و دفتر تحقیقات کلان. جامعه اقتصادی آسه آن (AMRO).

AMRO برنامه نظارت و تحقیقات خود را به تفصیل بیان کرده است، اما CMIM در تاریخ بیش از بیست ساله خود یک بار مورد استفاده قرار نگرفته است. دلایل اصلی عدم فعال سازی، اختلاف بین طلبکاران و بدهکاران بر سر شرایط کمک و عدم تمایل به استقراض از صندوق بین المللی پول در منطقه است که فعال شدن CMIM تا حد زیادی به آن مربوط می شود. تجربه آسیای جنوب شرقی با صندوق بین المللی پول در طول بحران ۱۹۹۷-۱۹۹۸ سایه ای طولانی ایجاد کرده است.

اگر کشورهای آسه‌آن+۳ بخواهند معادل منطقه‌ای صندوق بین‌المللی پول یعنی صندوق پول آسیا را ایجاد کنند، باید در سال‌های آینده سه کار را انجام دهند: اول، از طریق سهمیه یا مشارکت سرمایه، آنها می خواهند ذخایر CMIM را در یک صندوق مشترک جمع کنند و به طور مشترک آن را مدیریت کنند.

دوم، آنها باید افشای اطلاعات اقتصادی و مالی به AMRO را تقویت کنند تا بتواند آسیب‌پذیری‌های بلادرنگ را تحلیل کند و اصلاحات سیاستی را در کشورهای آسیب‌دیده از بحران شناسایی کند.

در نهایت، آنها باید AMRO و CMIM را در یک موسسه ادغام کنند و اولی را قادر می سازد تا به وزرای دارایی ASEAN+3 و دولت های بانک مرکزی در مورد شایستگی فعال کردن CMIM و شرایطی که ممکن است وجود داشته باشد، مشاوره بهتری بدهد. اینکه آیا ASEAN+3 هرگز این مراحل را انجام خواهد داد نامشخص است و در بهترین حالت ممکن است.

با این حال، حتی با وجود ترتیباتی که در حال حاضر وجود دارد، کشورهای آسیای شرقی می توانند گام هایی برای محافظت از خود در برابر بی ثباتی مالی بردارند و در عین حال ارتباط CMIM و AMRO را نشان دهند و راه را برای توسعه نهادی منطقه ای ترسیم کنند.

دولت های آسیای جنوب شرقی، به صورت جداگانه یا مشترک، ممکن است صلاحیت قضایی موازی بر اطلاعات CMIM و IMF را درخواست کنند. CMIM دارای “خط احتیاط” و صندوق بین المللی پول دارای “خط اعتباری انعطاف پذیر” (FCL) یا “خط احتیاط و نقدینگی” (PLL) است. در حالی که برخی در منطقه امیدوارند روزی روابط بین CMIM و صندوق بین المللی پول را قطع کنند، در حال حاضر حداقل ASEAN+3 و IMF باید برای هر گونه فعال سازی معنادار همکاری کنند.

خطوط اعتباری احتیاطی برای کشورهایی با سیاست‌های عالی یا حداقل “اکتشافی” در نظر گرفته شده است که با بحران فوری مواجه نیستند، اما می‌خواهند در برابر بدتر شدن وضعیت مالی عمومی بیمه شوند. کشورهای واجد شرایط به مقادیر قابل توجهی از منابع مالی دسترسی دارند، اما تنها زمانی که به منابع مالی نیاز دارند وام می گیرند.

اعضا در اتخاذ خطوط هشدار صندوق بین‌المللی پول کند بوده‌اند، اما اکنون هشت کشور این خطوط را در مقطعی اتخاذ کرده‌اند. اگرچه تنها کلمبیا در واقع آنها را ترسیم کرد، اما این خطوط به این کشورها کمک کرد تا از بحران‌های بزرگ اجتناب کنند و هزینه‌های استقراض را کاهش دهند.

از آنجایی که کشورها برای دسترسی به خطوط احتیاطی تایید شده‌اند، سیاست‌های اقتصادی و چارچوب‌های سازمانی آن‌ها به طور طبیعی از قبل بازنگری می‌شوند و هیچ شرطی (در مورد FCL) یا شرطی ملایم (در مورد PLL) در مدت زمان وجود ندارد. هرگونه طرح مشروط در این راستا با سختگیری صندوق بین المللی پول در طول بحران ۱۹۹۷-۱۹۹۸ و شرایطی که امروزه در برنامه های منظم و غیر احتیاطی صندوق بین المللی پول در جاهای دیگر وجود دارد، فاصله زیادی دارد.

فیلیپین و اندونزی احتمالاً از چنین اقدامات پیشگیرانه سود می برند. این کشورها نرخ استقراض را افزایش داده اند، اما با توجه به رتبه بندی اعتباری و نرخ بهره کشورهای واجد شرایط قبلی، آنها باید واجد شرایط PLL و در نهایت FCL باشند.

پس از واجد شرایط بودن در صندوق بین‌المللی پول، ASEAN+3 باید دسترسی به خط اختیاری CMIM را امکان‌پذیر کند و مجموع مبلغ موجود را افزایش دهد و اعتماد بازار به وام‌گیرنده را تقویت کند. ASEAN+3 معیارهای واجد شرایط بودن خود را با معیارهایی که توسط صندوق بین المللی پول برای تسهیل دسترسی مشترک استفاده می شود، هماهنگ کرده است. در دسترس بودن، حفاظت از هر دو کشور را در برابر فشار نقدینگی در بخش مالی یا کاهش بیشتر ارزش پول آنها تقویت می کند.

“انگ” صندوق بین المللی پول رایج ترین اعتراض به فعال سازی مشترک بخش مرتبط با CMIM است. دولت های آسیای جنوب شرقی در سال های ۱۹۹۷-۱۹۹۸. شکایات قانونی در مورد برنامه های صندوق وجود داشت که همچنان موانعی را برای وزیران دارایی ایجاد می کند تا حمایت های خارجی را سازماندهی کنند. با این حال، تجربه با صندوق بین المللی پول از منطقه ای به منطقه دیگر متفاوت است. حتی اگر در مقطعی توجیه شود، شهرت موسسه مستحق تجدید است.

مقامات آسیای جنوب شرقی به جای محدود شدن توسط درک داخلی منسوخ شده از صندوق بین المللی پول، باید گفتمان محلی را به طور فعال با توضیح مزایای دسترسی به چندین خط تامین مالی کم یا غیر مشروط مدیریت کنند.

چنین تعاملی نه تنها گزینه‌های سیاستی مقامات را گسترش می‌دهد، بلکه گفتمان داخلی را برای وام‌دهی ASEAN+3 در مقطعی در آینده آماده می‌کند، زیرا چنین وام‌هایی ممکن است در معرض همان انتقادات وارده به صندوق باشد. برای اقتصادهای آسیای جنوب شرقی، زمان آن فرا رسیده است که این منطقه از بحران ۱۹۹۷-۱۹۹۸ عبور کند.

رندال هنینگ، استاد و رئیس روابط اقتصادی بین‌الملل در دانشکده خدمات بین‌الملل دانشگاه آمریکایی است.